行业动态

来源：《中国石油和化工产业观察》杂志

11月，国内炼焦煤价格整体继续高位震荡。上旬价格继续不同程度走弱，进入中旬之后逐步止跌反弹，月底价格较月初有所回升。

月初，山西安泽地区0.7硫主焦煤价格在2300元（吨价，下同）左右，上旬进一步回落至2250元左右，进入中旬后逐步止跌反弹，月底再度回升至2400元左右。月初，山西柳林地区0.7硫主焦煤价格在2300元左右，上旬进一步回落至2200元左右，进入中旬之后止跌反弹，月底再度回升至2350元左右。月初，山西灵石地区1.8硫肥煤价格在2050元左右，上旬回落至2000元左右，月底再度回升至2200元左右。月初，陕西子长地区气煤价格在1800元左右，上旬一度回落至1700元，月底再度反弹至1850元左右。

11月，进口炼焦煤价格整体也是高位震荡。月初甘其毛都口岸进口蒙古5号焦煤原煤价格在1600元左右，上旬一度回落至1500元，进入中旬后再度止跌反弹，月底回升至1600元左右。月初，金泉工业园进口蒙古5号焦煤精煤价格在1950元左右，上旬一度回落至1850元左右，月底再度回升至1950元左右。月初，海运一线和二线进口主焦煤到岸价分别在305美元和257美元，月底前者小幅回落至298.5美元，后者小幅回升至266美元。

进入11月后，焦炭现货价格开始下跌。11月1日、4日、8日焦炭价格连续3次下调，累计下调300元。在焦炭价格下跌初期，因不能确定焦炭价格何时能够止跌，焦企对原料煤采购均保持谨慎状态，尽量压价或减少原料煤采购。这导致11月上旬炼焦煤价格不同程度走弱。

11月中下旬，炼焦煤价格之所以止跌反弹，主要是在宏观预期改善背景下，叠加焦化厂炼焦煤冬储补库带动炼焦煤价格上涨，进而推动焦炭成本上升和焦炭价格上涨。焦炭价格上涨进一步带动炼焦煤价格上涨。

具体情况如下：

首先，美国通胀超预期放缓、国内疫情防控政策放松、地产融资政策全面调整，之前抑制经济的三大宏观因素全面转向，市场信心很快得到提振，预期转好。宏观预期转好首先反映在金融资产价格上。11月初，煤、焦、钢期货价格触底后连续反弹上涨，焦煤、焦炭和螺纹钢主力合约期货价格累计分别上涨416元、507元和493元。与10月份的下跌正好相反，11月期货价格上涨率先带动钢材价格反弹回升，钢厂利润有所修复，为焦炭和炼焦煤价格反弹回升创造了条件。

其次，从现货价格来看，经过10月下旬和11月上旬的价格回落后，部分炼焦煤价格尤其是部分优质主焦煤价格已经跌至今年年初和7月份两次低点附近，已经跌出了一定安全边际和性价比。考虑到炼焦煤库存整体仍处于偏低水平，尤其是后面焦企还要进行冬储补库，部分市场参与者认为后期煤价反弹的概率会远大于继续下跌的概率。于是，部分参与者纷纷开始进行采购，炼焦煤竞拍成交很快好转，部分超跌或性价比高的煤种价格率先止跌反弹，最后带动整个炼焦煤价格止跌反弹。

再次，随着炼焦煤价格止跌反弹，焦炭成本短期不会进一步下降开始成为市场共识。在成本支撑下，焦炭价格也将止跌企稳，甚至在炼焦煤价格反弹推动下，焦炭价格将再度反弹上涨。这种情况下，焦企原料煤采购积极性普遍好转，最终带动炼焦煤价格普遍反弹回升。

最后，在成本上升推动下，11月25日，焦炭价格迎来月初连降3轮后的第一轮上涨。焦炭价格上涨初期，焦企原料煤采购需求较好，带动炼焦煤价格继续反弹。

12月炼焦煤价格还有进一步上行的预期，主要有供给、进口和需求方面的支撑因素。

一是供应方面，保供政策有助于供应继续保持高位，但短期疫情扰动增加，使供应端面临一定不确定性。今年以来，国家有关部门始终把煤炭保供放在重要位置，不断释放优质煤炭产能，国内煤炭产量始终保持在较高水平。往年每到年底，部分煤矿因完成全年产量任务，产能指标用完，常常会出现被动减产。今年在国家保供政策支持下，这种情况减少。但是，疫情对煤炭供应的影响仍存在较大不确定性。11月底12月初，广州等部分一线城市纷纷放松防疫政策，但山西、内蒙、陕西等煤炭主产区依然执行严格防疫政策，陆续有部分煤矿因出现新冠病毒阳性感染者而封矿。考虑到病毒传播能力极强，不排除未来会有更多煤矿出现阳性感染者，从而加大对供应端影响。

二是进口方面，预计来自俄罗斯和蒙古的煤炭进口量将继续保持相对高位。从中蒙口岸每日进车情况来看，11月蒙古炼焦煤进口量将继续保持高位甚至比10月还要高，而且截至12月初仍然维持高位，没有出现往年每到11月就季节性回落的情况。从海运进口煤到港情况来看，11月进口俄罗斯煤到港量也继续处于高位。根据以上进口情况，再考虑到目前国内煤价相对较高，进口煤有利润，年底进口炼焦煤数量有望继续保持相对高位。

三是需求方面，预计炼焦煤消耗需求将保持基本平稳。虽然近期防疫政策放松，地产支持政策密集出台，宏观预期有所好转，但现实终端钢材需求仍然较弱。再加上目前钢厂多处于亏损状态，多数焦企也没有利润，预计粗钢、生铁、焦炭产量将保持较低水平。目前离春节假期只剩不到50天，为了应对春节期间地方煤矿停产，保障焦企春节生产连续性，春节之前，焦企需要进一步提高原料煤库存。12月将是焦企补库时间。

11月中旬以来，在焦企补库带动下，炼焦煤价格已经出现了较为明显的反弹。进入12月，焦企继续补库将继续对炼焦煤价格形成一定拉动作用。但是，当前下游焦企和钢厂整体处于亏损状态，淡季钢材价格又上涨乏力，这势必会在一定程度上抑制炼焦煤价格上涨。综合判断，预计12月炼焦煤价格整体将会稳中偏强。